第865章 躁动的八月

94年7月末，国内a股市场，经历了短短几个月时间，上证指数从1500点跌至300点的惨烈下跌。

虽然，a股市场目前的参与者不多，但是国内管理层，还是比较重视股票市场的长期发展。早期不仅仅是股民不成熟，股票市场的管理层，心理承受能力也很脆弱。

尤其是，早期a股市场一跌，管理层就坐不住了，救市政策的力度虽然不如后世那样财政、货币、产业政策频出，不同中央部门联动救市那样高的规格。但是，基本上一跌，上面就必要要出政策。

以至于，给人留下深刻的印象，中国故事的政策市。跌到倒逼管理层出政策了，牛市就来了。

当然了，也正是这种博弈心理，无助于a股市场理性和成熟。但是，目前国内a股市场，还是在探索和摸索经验阶段，一开始就要求投资者和管理层理性、专业，这是不可能的。

在7月末最后一个交易日结束之后的周末，上证综指跌至325.89点时。周五，交易结束之后，国内管理层就已经迫不及待将抛出三大救市政策。

本来，三大救市政策是“停发新股、允许券商融资、成立中外合资基金”，但是，在征询意见过程中，林棋也是高层问策的企业家。

这个年代，国内企业家规模还不至于让高层觉得有话语权，但是，林棋的新创业系却是直接的影响到国内的经济增速问题。虽然，影响力因子，不断的在衰减，但主要是国内其他更多的企业兴起，新创业系在gdp总量中的比例不断的在降低。

但是总体而言，每年新创业系贡献的增长，依然是不俗的数据。

对于，停发新股这方面，林棋表示：“如果每次熊市都停发新股，会形成条件反射，让投资者误以为，熊市的因为发新股造成的，这并不利于a股市场的发展，本质上，融资功能是任何股票市场的核心，投资和价值发现这是闫生附带的产品，并不是市场成立初衷，我们总不能是为了成立一个比传统赌场更大的在线赌博平台，而发展股市的吧？无论是牛市熊市，只要股票能发行出去，那么就发行。发行不出去，烂在券商手里面的风险，券商因为承担。需要券商更好的研究企业，不是不是企业都能上市的，确保企业的基本面优秀，即使卖不出去，券商也能长期持股获得回报，只有发行新股不是稳占不赔，券商才能更专业，更懂得分析企业的基本面和风险。a股市场现在不成熟，主要是市场规模太小，容易暴涨暴跌，更应该持续的发行股票，逐渐增大股票市场规模，规律逐渐大起来，拥有更多上市公司，今后短期波动也会更低！至于，代替冻结新股发行的利好方案，建议可以引进保险公司的资金，投资股票市场。毕竟，保险公司的保费，是需要通过多元化投资，来实现保值增值。”

对于林棋的私人建议，国内的管理层也是虚心接受。

以至于，94年7月三大救市利好，变成了“允许保险资金投资股票市场、允许券商融资、成立中外合资基金”！

原本的三大救市政策，主要是心理层面给投资者安抚。

其实，在林棋看来，宏观层面上，a股市场之所以低迷，其实跟目前国内的无风险收益较高有关。

投资长期债券和储蓄存款，这个年代都可以做到15%的年化收益率。相当于是买入6.67倍市盈率的股票。6.67年就可以翻一倍，不仅仅风险比股票市场更低，且估值比股票市场也便宜的多。

就算是94年暴跌的股票市场，整体市盈率也是达到13倍。也就是说，目前相对于债券、储蓄而言，股票市场的静态收益率太低了。

而正常而言，股票市场的具备投资价值，应该是收益率是无风险收益率的2倍。比如，市场无风险利率可以年化15%，那么，股票市场权益类资产如果年化回报率达30%，那么，绝对会吸引大量资本抄底。

那就意味着市场平均市盈率3.33倍，这种美梦，几乎是不可能的！

当然了，长远来看，上市公司的长期回报率是会比债券、储蓄更高。也正是因此，尽管目前a股市场的上市公司的盈利水平，甚至还不如债券和储蓄利率高。但是……林棋知道很多优质的公司，未来是会几十倍百倍甚至千倍的成长。

但是，未来利率会不断的走低，无论是国债还是储蓄。

也正是因此，目前任何时期买入低估的优质公司股票，都是对的。甚至，就算是眼光很差，买入一些垃圾公司，也没关系……因为，是a股市场上市公司的壳资源，未来是会升值的！一个几千万上亿的垃圾公司，如果将资产负债剥离干劲，二十年后，仅仅是壳资源，应该可以价值10亿以上。这还是熊市的估值，如果是牛市的情况下，资产负债剥离之后，壳资源价值几十亿也不是没可能。

为了配合国内金融管理层发布的最新利好，新棋保险公司宣布：“新棋保险公司，目前已经买入2亿元a股市场的股票，目前，每个月都不低于3亿元的保费资金，其中10%的将会用于配置于股票市场。新棋保险公司，将会长期进行价值投资，持续买入一些基本面优秀，治理水平优秀，能够长期增长的上市公司股权……”

随着新棋保险宣布正在持续买入a股市场股票之后，人寿、人保、平安等等保险公司，也先后宣布，手握大量保费资金，会择机配置a股市场股票资产。

各大保险机构的一起发力，不仅仅带来持续的增量资金，更关键的是，带给a股市场更多的信心。

所以，在进入94年8月份之后，深圳市场在深发展、万科a的带动下，气势如虹的启动连续暴涨。从8月1日开始，五个交易日，深发展从7.83元每股，暴涨至11.45元每股。

而万科公司则是在7月份，已经开始因为新创业系定向增发的新股，从5元每股反弹到9元每股，只不过，之后又是跌回至6.5元每股。但是8月1日开始，8月份首个交易日，既因为目前a个市场暂时取消了涨停跌停制度，暴涨至10.8元每股，至于8月5日收盘，更是涨至15.67元每股，股价已经超过了此前，万科公司向新棋未来控股公司15元每股定向增发的1亿股的定价。

其他的上市公司，基本上出现齐涨齐跌现象，所以，深证成分股指数也是从1000点以下，5个交易日，暴涨50%，破1500点！

上交所的行情，也是差不多。上证综指，从上周末，7月29日周五的325.89点，暴涨至683.04点。放在十多年后，可能是不可能的事情，五个交易日，指数翻倍？后市就算是牛市行情中，一年翻一倍的行情，也是罕见的。

但是，现在由于股票交易市场不成熟，上市公司数量少，盘子小。少量资金涌入，就可能出现齐涨齐跌现象。

而且，这么不成熟的市场，居然连涨跌停制度都没有，自然是出现了让管理层很无语的一幕。

五个交易日的涨幅，可能比很多国家长期牛市五年的涨幅都要多！5年一倍，应该是比较不错的慢牛行情，但是……94年a股就是这么疯狂，五个交易日就可以实现一倍行情。

不过，这也属于正常，a股市场现在还是婴幼儿，躁动的熊孩子，总不能用成年人老年人的标准要求。

而在8月5日，联想集团向深交所提交了上市申请……之所以是深交所，也是因为，林棋跟深交所的关系更好。深交所上市，不仅仅能给深圳这边贡献政绩，更关键的是，上市的效率会比上交所更快一些。

联想计划在今年内上市融资，不选香港联交所的话，国内深交所显然是更合适的选择。

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